Meilleur fonds belge sur 1 an : KBC Renta Sterlingrenta Top down

KBC Renta Sterlingrenta est le fonds commercialisé en Belgique qui a réalisé la meilleure performance sur l'exercice écoulé, avec une hausse de 19%. Comme son nom l'indique, ce fonds obligataire est investi à 100% sur la devise britannique, qui était vraiment la classe d'actifs où il fallait se trouver, le deuxième fonds du palmarès (+18,9%), le Threadneedle Sterling Bond étant de la même catégorie que notre vainqueur 2011. Le fonds de KBC Asset Management suit son indice de référence (le JP Morgan GBI UK) de manière plus ou moins étroite. "Nous avons la possibilité de dévier quelque peu. Nous sommes actuellement investi à 100% en obligations triple A, émises par l'état britannique ou par des entreprises supranationales", souligne Dieter Van de voorde (gestionnaire du fonds).

 

Au niveau de la gestion, il s'agit d'un processus de sélection top-down, qui part des prévisions des stratégistes et des macro-économistes du gestionnaire de fonds. "Les gestionnaires du fonds sont impliqués dans la détermination de la stratégie. Les comités d'investissement se réunissent au moins une fois par mois, et chaque fois que c'est nécessaire pour le pilotage des fonds. Dans les période de crise, il est même possible d'avoir des réunions tous les jours si nécessaire. Une la stratégie fixée, le gestionnaire aura la possibilité de choisir de surpondérer certaines lignes plutôt que d'autres. Il ne s'agit donc pas d'un fonds indiciel à proprement parler". Des paris pourront donc être pris sur la maturité des obligations, sur la qualité, et sur la courbe de taux. Environ 7 personnes sont impliquées dans la gestion du fonds au niveau du front office, les trois gestionnaires, deux macro-économistes et deux stratégistes obligataires.

 

 

"Le déficit budgétaire britannique est assez élevé, mais le plan d'apurement présente durant l'année a été jugé crédible par les marchés. Et l'endettement par rapport au PIB devrait retomber vers 80-90% d'ici quelques année, ce qui explique que les obligations de l'état britannique n'affichent pas de prime par rapport aux autres emprunts souverains. En outre, la politique monétaire et budgétaire accommodante a bien profité aux obligations de l'état britannique durant les derniers trimestres".

 

"Nous avons eu un excellent timing en 2011, qui explique notre bonne performance. Durant l'été, nous avons pris la décision d'allonger les maturités sur tous nos fonds obligataires en raison de l'aggravation de la crise économique, afin de profiter du mouvement attendu de baisse des taux. Vu la volatilité des marchés, nous avons également pris un risque crédit minimum, et nous sommes restés à l'écart des obligations d'entreprise". L'appréciation de la livre sterling a également eu un impact positif (2-3%) sur la performance du fond.

 

 

Pour l'année qui vient de commencer, Dieter Van de voorde estime que la performance devrait être moins forte, avec moins d'éléments favorables qui jouent en faveur des obligations britanniques. "La hausse de la livre sterling pourrait encore continuer un peu, mais les taux sont déjà à des niveaux extrêmement faibles, et la marge de manoeuvre est aujourd'hui assez limitée pour encore voir les taux baisser. Pour le premier trimestre, la performance devrait être encore assez bonne, car les incertitudes liées à la Grèce sont encore assez présentes, et nous resterons en conséquence positionnés sur les obligations de la plus haute qualité. Les maturités ont par contre été raccourcies". A moyen terme, Dieter Van de voorde souligne que si la croissance britannique se redresse dans le courant de l'année, la stratégie s'orientera vers une plus grande prise de risque au niveau du risque crédit.